ЕЦБ по итогам июльского заседания не принял значимых решений и сохранил ключевые ставки на установленном в июне сверхнизком уровне. При этом глава ЕЦБ М.Драги отметил действенность понижения ставок, особенно по депозитам. По всей видимости, тем самым он отметил понижение ставки LIBOR O/N EUR к нулевой отметке, а также сокращение объема депозитов в ЕЦБ до минимумов с 2011г.

В рамках пресс-конференции глава Европейского центрального банка (ЕЦБ) обратил внимание на преобладающие в еврозоне понижательные риски для макроэкономических прогнозов, среди которых особо выделил геополитическую напряженность и проблемы emerging markets. Таким образом,
перспективы ускорения темпов экономического роста в еврозоне рассматриваются регулятором как маловероятные. Впрочем, мнение главы ЕЦБ о проблеме низкой инфляции оказалось весьма сдержанным: по мнению М.Драги текущее снижение инфляции вызвано понижением цен на нефть, но среднесрочно рост цен вернется к целевым 2%, вслед за восстановлением экономики. Отметим, что рынок пока весьма скептически оценивает перспективу ускорения ИПЦ в еврозоне и ожидает этот показатель, согласно консенсус-прогнозу Bloomberg, на уровне 1,5-1,6% в 2015-2016 гг. Таким образом, целевые 2% пока достижимы лишь в среднесрочной перспективе или в случае шоков на рынках энергоносителей и продовольствия. С учетом низких инфляционных рисков М.Драги подтвердил прогноз сохранения ключевых процентных ставок ЕЦБ на текущем уровне в течение длительного периода времени.

Глава ЕЦБ призвал банки улучшить показатели достаточности капитала, что могло бы способствовать ослаблению «кредитных стандартов» и способствовать росту кредитования. Как мы видим, пока в еврозоне сохраняется отрицательная динамика по кредитованию, но потребкредиты и кредиты бизнесу приближаются к нулевой отметке в годовом выражении - некоторый прогресс все же есть.

Что же касается наиболее животрепещущей темы - нестандартных программ предоставления ликвидности, - то регулятор, согласно предварительным данным, ожидает существенного спроса в рамках первого аукциона по предоставлению ресурсов в рамках таргетируемых долгосрочных операций рефинансирования (TLTRO). Предполагается, что аукционы TLTRO будут проведены в сентябре и декабре 2014г., их совокупный объем составит 400 млрд евро. Не снимается со счетов и программа количественного смягчения (QE) в рамках выкупа обеспеченных активами ценных бумаг (ABS). Глава ЕЦБ отметил, что ЕЦБ интенсифицировал подготовку к программе выкупа ABS. Но на скорый выпуск этой программы рассчитывать не приходится - ослабление курса евро и «придавленные» ликвидностью доходности по гособлигациям европейских стран позволяют ЕЦБ придержать запуск этой программы до следующего года.