В среду российский рынок облигаций закрылся очередным снижением цен. Ответные санкции России и отсутствие позитивных сдвигов по итогам заседания ООН (отказ в создании гуманитарного коридора на восток Украины) продолжают оказывать давление. Суверенные еврооблигации поднялись в доходности на 15-20 б.п. на коротких и средних участках кривой. ОФЗ показал низкую торговую активность при существенном ценовом снижении (20-50 б.п.).

Ответные санкции России не добавят позитива на долговом рынке. Сегодня ожидается дальнейшее снижение цен, хотя, на наш взгляд, инвесторы уже заложили дополнительную премию в доходности гособлигаций, поэтому стремительный рост доходности к открытию американского рынка(мы не исключаем реплик о расширении санкций) маловероятен.

Фундаментальные факторы также не смогут поддержать российский рынок, так CDS(5Y) снизилась, несущественно, до 257,5(-1 п.) п., рубль теряет свои позиции уже четвертый день в паре USD/RUD (36,25 руб.; +0,17% с утра), а ставки на межбанке выросли: Mosprime «овернайт» 7,83%(+12 б.п.), по однодневному депозиту 7,56%(+12 б.п.). Рынок ОФЗ выглядит спекулятивным, средний участок кривой все еще недооценен. Напряженность остается главным фактором низкой активности рублевого рынка облигаций, поэтому ожидать справедливого наклона кривой, мы полагаем, не стоит.