Вчера глава Минтруда и соцзащиты Максим Топилин подтвердил, что правительство приняло решение еще на год продлить мораторий на формирование накопительной части пенсий. В 2014 г. замораживание накопительной части пенсии дало бюджету почти 240 млрд руб., а в совокупности с обнулением накопительных взносов у «молчунов» сумма составляет порядка 500 млрд руб.

По оценкам Минфина, объем накопительных взносов за 2015 г. превысит 300 млрд руб., это без учета «молчунов». Как известно, почти половина средств пенсионных накоплений инвестируется в ОФЗ, а в корпоративные бумаги - четверть. Таким образом, в следующем году рынок госбумаг может потерять инвестиций на 135 млрд руб., а корпоративный сегмент - на 75 млрд руб. и это без учета возможных потерь при условии обнуления накопительных взносов у «молчунов» (пока эта информация не подтвердилась). Но вероятность обнуления взносов для «молчунов», на наш взгляд, высока. В этом случае российский рублевый рынок долга в 2015 г. недополучит сумму как минимум вдвое выше указанных нами.

В совокупности за 2014-2015 гг. рублевый рынок лишается как минимум 600 млрд руб., что весьма много. Тут встает вопрос о выполнении программы заимствований Минфином, ведь пенсионные деньги играют роль одного из ключевых источников. Мы уже раньше отмечали, что программа внутренних займов в объеме 1 трлн руб. на 2015 г. представляется нам нереалистичной, теперь же риски ее неисполнения только возрастают.