Доходность ОФЗ на мартовском максимуме. Средняя доходность в сегменте ОФЗ преодолела в понедельник отметку 8,75% и, таким образом, находится сейчас на уровне пика середины марта, который, в свою очередь, приблизительно соответствовал уровню ноября 2009 года. Длинные ОФЗ вчера потеряли в цене по 50-60 б.п., что неудивительно, учитывая выраженную негативную динамику курса рубля, рынка акций и еврооблигаций РФ.

Решение Гаагского суда - новая головная боль правительства России, а возможное сегодняшнее введение новых санкций в отношении России со стороны Евросоюза не дает инвесторам в российские активы времени перевести дух. На наш взгляд, сегмент ОФЗ пока еще не полностью отыграл пятничное повышение ключевой ставки на 50 б.п., и нам представляется, что доходности длинных госбумаг вполне могут вырасти на 30-40 б.п. для того, чтобы в полной мере соответствовать новым рыночным реалиям после неожиданного ужесточения ДКП.

Несмотря на сложную конъюнктуру, корпоративный сегмент пополняется новыми выпусками. ВТБ-Лизинг (BBB-) закрыл книгу по размещению облигационного займа серии БО-4 объемом 8 млрд руб. По бумаге предусмотрена девятимесячная оферта, купон установлен на уровне 9,85% годовых. Компания «Открытие Холдинг» объявила об установлении купона 12,5% по годовому выпуску серии БО-3 объемом 5 млрд руб. Напомним также, что сегодня будет закрыта книга заявок по размещению дополнительного объема (2 млрд руб.) облигационного выпуска Внешпромбанка (B+/B2) серии БО-3, купон которого на 12 месяцев до оферты составляет 12,25%. К сожалению, факт прошедших размещений трудно отнести к разряду свидетельств реального оживления облигационного рынка. Новые выпуски становятся возможными в основном благодаря тому, что их можно (будет) использовать в качестве залога под РЕПО с ЦБ, который во 2 кв. предоставил банкам в три раза больше средств (666 млрд руб.), чем ими было привлечено в виде депозитов (238 млрд руб.).