После негативного начала недели, во вторник настроения на международных площадках несколько улучшились. Поводом стала также новость о передаче черных ящиков группе малазийских экспертов, что указывает на некоторое смягчение напряженности вокруг авиакатастрофы. Макростатистика носила нейтральный характер. Инфляция в США в июне осталась на уровне 2,1% в годовом выражении (0,3% MoM), что охладило опасения ускорения темпов сворачивания QE и повышения ставок.

Объем продаж на вторичном рынке жилья в США превзошел ожидания - 5,04 млн домов, ожидалось 4,99 млн., чем также поддержал рынки. Кроме того, для российского рынка важной новостью стало решение ЕС пока воздержаться от расширения санкций, правда, продолжение переговоров по этому вопросу намечено на четверг.

Европейские площадки накануне прибавили более 1%. Euro Stoxx 50 поднялся на 1,66%, DAX - на 1,27%. Американские индексы прибавили в среднем по 0,5%. Dow Jones вырос на 0,36%, S&P - на 0,5%. Treasuries выросли в цене. Доходность UST5 снизилась на 2 б.п. до 1,65%, UST10 - на 1 б.п. до 2,46%, UST30 - на 1 б.п. до 3,25%.

Российские евробонды преимущественно торговались вблизи своих прежних уровней Российские евробонды преимущественно торговались вблизи своих прежних уровней. Лучше рынка выглядели займы Сбербанка, прибавившие по 60-75 б.п., ВЭБа - по 75-130 б.п. Также спросом пользовались суверенные выпуски. Россия-43 прибавил 150 б.п., поднявшись до 101,85% от номинала, Россия-23 - 25 б.п. до 100,85% от номинала.

Несмотря на улучшение внешнего фона и снижения напряженности вокруг событий на Украине, сильные драйверы для отечественного рынка отсутствуют. Поэтому мы ожидаем сохранения боковой динамики на рынке российских евробондов.

Внутренний рынок

Щедрое предложение ликвидности от ЦБ не уберегло MosPrime o/n от нового максимума в текущем году. Несмотря на щедрое предложение ликвидности Банка России на вчерашних аукционах РЕПО (2,95 трлн руб. на неделю и 160 млрд руб. на 1 день в рамках операции «тонкой настройки»), на межбанковском рынке можно было наблюдать заметный рост ставок. Значение индикативной ставки MosPrime o/n увеличилось на 13 б.п. - до 8,82% годовых, что стало новым максимумом в 2014 г. Рост ставок сопровождался и повышенным спросом на депозитном аукционе Федерального казначейства: при лимите в 50 млрд руб. банки подали заявки на сумму 80 млрд руб.

При всем при этом спрос банков на аукционах прямого РЕПО с ЦБ не дотянул до совокупного предложения, составив 2,9 трлн руб. по недельному РЕПО и 115,4 млрд руб. по однодневному. Как мы уже отмечали ранее, такую ситуацию, в которой банки «не выбирают» лимиты на «дешевом» аукционе РЕПО и одновременно демонстрируют повышенный спрос на другие более «дорогие» источники ликвидности, традиционно можно наблюдать при высоком уровне обременения рыночных залогов банков. Соответственно сегодня в банковскую систему по каналу аукционного РЕПО поступят 2,9 трлн руб. и столько же банкам предстоит погасить в совокупности по РЕПО недельной давности и операциям «тонкой настройки».

Итоги голосования в Совбезе ООН по резолюции по Украине позволили российскому рынку скорректироваться вверх после падения накануне. Речь В. Путина и решение ЕС пока не вводить санкции против России также придали сил покупателям отечественных займов. На внутреннем рынке рост котировок в среднем составил 70-90 б.п., доходность ОФЗ снизилась на 7-10 б.п.

Несмотря на некоторое улучшение конъюнктуры российского рынка, факторы дальнейшего роста отсутствую. Поэтому мы не исключаем, что в среду рынок перейдет к консолидации, в ожидании новых подробностей с Украины. Минфин отказался от проведения сегодня аукциона ОФЗ.