Начавшаяся еще во второй половине четверга коррекция курса рубля, после сильнейшего укрепления, в пятницу нашла поддержку со стороны участников. В ходе дневных торгов курс доллара вырос до отметки 34,17 руб. На наш взгляд, подобное движение можно объяснить желанием участников нивелировать возможные риски выходных.

Следует отметить, что обострение ситуации на Юго-востоке Украины, вблизи российской границы, пока не оказывает существенного влияния на ход торгов, тем не менее риски возможного усиления внимания со стороны инвесторов может спровоцировать дополнительное давление на рубль.

Курс доллара по итогам недели составил 34,17 руб., а стоимость бивалютной корзины 39,69 руб.

На денежном рынке ставки начали возвращаться к привычным значениям. Так, Mosprime o/n в пятницу достиг уровня 8,5%. При этом уровень остатков на корсчетах и депозитах продолжает удерживаться выше уровня 1 трлн руб. В подобных условиях довольно сложно рассчитывать на дальнейший рост ставок МБК. При этом можно обратить внимание на рынок процентных деревативов, где ставки IRS 1 год превысили Mosprime 3m. Подобная ситуация может быть обусловлена сразу несколькими факторами: отсутствием ожиданий дальнейшего снижения ставки Mosprime 3m, а также коррекцией курса рубля. Мы полагаем, что в ближайшее время следует рассчитывать на сокращение спрэда между IRS 1y и Mosprime 3m. 

Кроме того не следует забывать, что сегодня состоится кредитный аукцион под залог нерыночных активов сроком на 3 месяца и объемом 700 млрд руб. Данное событие не должно оказать существенного влияния ввиду того, что предложенный объем полностью пойдет на рефинансирования ранее привлеченных ресурсов.

Сегодня вряд ли национальная валюта сможет продемонстрировать укрепление. На наш взгляд, более реалистичным выглядит сценарий консолидации на достигнутом уровне. При этом поддержку рублю может оказать приближающийся налоговый период.