Рубль, вопреки коррекции нефтяных котировок (баррель Brent подешевел на 2,24%, вернувшись к уровням USD109- 108), на неделе укрепился на 0,32% по отношению к доллару США. Бивалютная корзина подешевела на 0,58%, закрепившись чуть ниже уровня в 40 руб. Как и российские акции, рубль, похоже зажил своей жизнью, следуя больше макроэкономическим факторам и собственной технической картине, чем внешним шокам.

Если смотреть на цену бивалютной корзины, то на наш взгляд устойчивым является диапазон RUB39.0-41.0, внутри которого рубль в ближайшие месяцы будет колебаться в ответ на краткосрочные сезонные факторы, такие как выплаты дивидендов держателям ADR на акции российских компаний, налоговые выплаты, колебания интереса инвесторов к развивающимся рынкам.

Что касается долгосрочных перспектив, то улучшение торгового баланса и замедление оттока капитала пока работают на укрепление рубля, а высокие рублевые ставки на денежном рынке эффективно будут гасить спекулятивные атаки на рубль, в ответ на внешние шоки.

В сильное укрепление рубля мы тоже пока не верим, так как это, с одной стороны, осложнит задачу балансирования бюджета, а с другой - ухудшит и без того непростую ситуацию в экономике. Поэтому в случае такой угрозы следует ждать ответных действий со стороны ЦБ и правительства.