Вчера на рынках активизировался процесс учета скорого повышения базовых ставок в США. Триггером к этому стал обзор GS, в котором аналитики банка скорректировали ожидания начала цикла ужесточения монетарной политики и теперь ожидают, что первое повышение состоится в 3-м кв. 2015г. (ранее - 1 кв. 2016г.). В целом здесь можно говорить о том, что оценочные модели этого авторитетного банка были приведены к рынку и консенсус-ожиданиям: кривая фьючерсов на fed funds, а также публикуемые ФРС экономические прогнозы уже на протяжении нескольких кварталов указывают, что ужесточение начнется во 2-3 кв. следующего года. Вместе с тем, вчера рисковые активы на этих новостях оказались под давлением, фондовые индексы Европы и США снизились, продолжилась коррекция в промышленных металлах и нефти. Хотя американский рынок явно перегрет и статистически имеет склонность к снижению после празднования Дня независимости, мы все же ждем теста «круглой» отметки в 2000 пунктов по S&P500 - она уже очень близка, да и сильных поводов для коррекции с текущих уровней мы не видим. К тому же, от усиления risk-aversion есть хорошее «противоядие»: риторика главы ЕЦБ по поводу запуска новых стимулирующих программ, объемы которых могут компенсировать сокращение долларовой ликвидности и поддержать аппетит к риску. В ближайшей же перспективе американский рынок может оказаться во власти сезона отчетности (в первые недели сезона отчетности рынок чаще растет), стартующего сегодня после закрытия торгов с отчета Alcoa. Ключевые отчеты начнут поступать на рынок со следующей недели (14-16 июля).

Российский рынок акций, несмотря на возобновившееся ослабление курса рубля и продолжающийся отток капитала, начал неделю бодрым ростом по ключевым индексам, вернувшись в район недавних максимумов. В центре внимания участников российского рынка акций остается близящийся к концу сезон дивидендных отсечек, а также спрос на рубль и развитие событий вокруг Украины. Стоит отметить, что в конце недели движение российского рынка может пойти вразрез с мировым из-за близости важных эксдивидендных дат (Лукойл, Сургутнефтегаз, Газпром; их совокупный вес в ММВБ - 35%), которые приходятся на период с 14-го по 16 июля, а также экспирации опционов (15 июля).