Российскому рынку так и не удалось закрепиться выше отметки 1500 пунктов по ММВБ. Помешали как новости с Украины, так и дивидендные отсечки ряда крупных компаний, которые привели к технической переоценке котировок их акций.

На развитых рынках на неделе ожидается выход блока статистики в США: окончательные данные по динамике  ВВП за I кв., майские  данные по количеству сделок на вторичном рынке недвижимости и июньский индекс потребительского доверия. В еврозоне опубликуют предварительный PMI в промышленном секторе за июнь и июньский индекс делового климата. Мы ожидаем, что в краткосрочной перспективе интерес к активам на развитых рынках будет сохраняться и вероятность сильной коррекции пока невысока.

Вместе с тем, мы оцениваем вероятность коррекции на российском рынке как довольно высокую, в том числе в случае ввода новой волны санкций, и рекомендуем придерживаться консервативного подхода к формированию портфеля: из рублевых активов предпочитаем надежные дивидендные истории и сохраняем высокую долю акций крупных компаний с развитых рынков.

На наш взгляд, российский рынок уже отыграл или почти отыграл улучшение ситуации на Украине, вернувшись к отметкам, характерным для февраля, но при этом не приобрел свежих долгосрочных драйверов роста. Рентабельность российских компаний продолжает снижаться, а свежие данные по рынку труда, указывающие на ускорение роста реальной заработной платы, свидетельствуют о том, что издержки компаний продолжают расти опережающими темпами.