В центре внимания на предстоящей неделе - заседание ФРС и газовый конфликт с Украиной. Окончание прошлой недели на внешних площадках прошло довольно-таки спокойно. Единственным важным событием было резкое обострение ситуации в Ираке, что спровоцировало рост котировок нефти с уровня 109 долл. за баррель Brent до 113 долл. Однако начало новой недели для российского рынка было омрачено провалом переговоров по поставкам газа на Украину, что может обострить отношения между Европой и Россией. Скорее всего, в перспективе ближайших недель можно ожидать свежих новостей по газу, поэтому давление на отечественных рынок сохранится в среднесрочной перспективе. На глобальной арене в ближайшую среду пройдет заседание ФРС. Члены комитета по открытым рынкам могут начать обсуждение плана по выходу из стимулирующей программы, что может привести к росту доходности безрисковой кривой.

Европейские площадки завершили прошлую неделю небольшим снижением. Euro Stoxx 50 просел на 0,2%, DAX – на 0,37%. Американские индексы также снизились. Dow Jones опустился на 0,38%, S&P – на 0,37%. Treasuries немного потеряли в цене. Доходность UST5 выросла на 1 б.п. до 1,69%, UST10 на 1 б.п. до 2,6%, UST30 – осталась на уровне 3,41%.

Российские евробонды в конце прошлой недели теряли в цене под давлением ухудшения внешнего фона Российские евробонды в конце прошлой недели теряли в цене под давлением ухудшения внешнего фона. Корпоративный сегмент потерял в среднем по 20-40 б.п. В частности, займы Сбербанк-19, -21, -22 потеряли по 40-110 б.п., ВЭБ-20, -25 – 50 б.п., Вымпелком-19, -21, 23 - -30 б.п. Россия-43 опустился на 85 б.п., снизившись до 106,36% от номинала, Россия-23 – 55 б.п. до 103% от номинала.

В начале предстоящей недели рынок может продолжить снижаться из-за нового витка газового конфликта.

Неделя на денежном рынке начнется с уплаты страховых платежей и заседания ЦБ. Ключевым событием предстоящей недели станет сегодняшнее заседание Банка России. В настоящее время риски ужесточения процентной политики, на наш взгляд, гораздо более весомее вероятности снижения ставок. Так, темпы роста инфляции продолжают неуклонно двигаться вверх, уже достигнув уровня ключевой ставки ЦБ. И хотя текущие годовые значения темпов инфляции могут оказаться «пиковыми» и начать снижаться со второго полугодия, вероятность выполнения «таргетов» Банка России по инфляции к концу года минимальна. При этом нельзя сказать, что денежный рынок в настоящее время испытывает острый дефицит ликвидности, несмотря на удорожание ее стоимости: в последние месяцы можно было наблюдать нетто-приток ликвидности на рынок по бюджетному каналу, ЦБ продолжает исправно снабжать банки средствами на аукционах РЕПО и наращивать предложение на кредитных аукционах под залог нерыночных активов. Вместе с тем, мы полагаем, что регулятор уже не решится на очередной раунд ужесточения процентной политики, в то время как инфляция не оставляет надежд и на снижения ставок.

Отметим, что новая неделя начнется не только с заседания ЦБ, но и с обязательных страховых платежей, которые, в свою очередь, откроют очередной налоговый период. Кроме того, Федеральное казначейство на двух аукционах в течение недели разместит на банковские депозиты в совокупности до 235 млрд руб., в то время как погасить банкам предстоит 278 млрд руб.