Наша цель по индексу РТС - 1520 пунктов на конец года - предполагает 14-процентный потенциал роста. Наш прогноз по российскому рынку акций учитывает ослабление рубля, замедление экономики и возрастание страновых рисков - факторы, которые по большей части уравновешиваются улучшением позиций экспортеров. Макро- и микроэкономическая динамика остается неблагоприятной, в то время как угроза новых санкций снижается: в последнее время Россия успешно дистанцируется от конфликта на Украине. Текущая дивидендная доходность индекса РТС составляет 4,3%. Полученные дивиденды могут быть реинвестированы в конце июля - начале августа, что поддержит рынок в 3 кв. 2014 г. А поскольку мы ожидаем восстановления российской экономики ближе к 2015 г., во 2 п/г 2014 г. инвесторы могут рассчитывать на стабильный доход - об этом говорит наш top-down анализ. Основные внутренние риски для российского рынка - это продолжающееся замедление экономического роста, усиление присутствия государства в экономике и сохраняющаяся угроза масштабных санкций.

Фавориты - качественные частные компании. Сектора, ориентированные на внутренний рынок, а именно транспорт, автомобилестроение, телекоммуникации и добыча газа (последнее - исключительно благодаря Газпрому) в нынешнем году столкнутся с падением прибылей, тогда как экспортеры будут выглядеть значительно лучше. У ритейлеров темпы роста прибыли упадут до менее 10%, а интернет-медиа смогут увеличить прибыль примерно на 15% год к году. В число наших фаворитов вошли частные компании, сфокусированные на увеличении денежных потоков и выплате дивидендов.