ОФЗ завершили неделю очередным днем роста котировок – 10-летний выпуск продемонстрировал снижение доходности на 11 б.п.; за неделю доходность снизилась на 25 б.п. – до 8,29% годовых.

Отметим, что ралли наблюдалось также в локальных бондах и других развивающихся стран - Мексики, Бразилии, Китая, Турции и ЮАР. Снижение доходности 10-летних бондов в пятницу составило 10-35 б.п.

Кривая ОФЗ при этом становится все более плоской – спрэд 10-5 лет сузился до 12 б.п., 10-1 год – до 35 б.п. Спрэды к РЕПО ЦБ также на минимумах – 70 б.п. – по 5-летним ОФЗ и 85 б.п. – по 10-летним.

На фоне carry trade со стороны нерезидентов для российских инвесторов рынок выглядит крайне дорого – продолжаем рекомендовать локальным инвесторам сокращать позиции в длинных ОФЗ и формировать позиции, направленные на рост угла наклона кривой.

На ближайшем заседании ЦБ РФ на следующей неделе на фоне высокой инфляции не ждем снижения ставок, что может несколько отрезвить инвесторов.