На мой взгляд, сейчас можно говорить о сохранении достаточно сильной зависимости курса рубля к доллару или валютной пары USD/RUB от показателя оттока капитала. Этот процесс формирует основное предложение российской валюты на соответствующем рынке. На фоне увеличения геополитических рисков в 1 квартале 2014 года показатель вывоза капитала банками и предприятиями с корректировкой на сумму валютных свопов и средств на корреспондентских счетах ЦБ составил $63,7 млрд. Для сравнения: в 1 квартале 2013 года показатель оттока составлял $28,2 млрд. Не удивительно, что на этом фоне рубль обновил исторические минимумы.

Между тем, продолжающаяся сейчас деэскалация конфликта на юго-востоке Украины, сохранение ЦБ РФ ключевой процентной ставки на достаточно высоком уровне (7,5%) и активная фаза налогового периода привели к замедлению оттока капитала из России. Вряд ли по итогам 2 квартала показатель превысит $10-15 млрд. Исходя из этих предположений, в ближайшие полтора месяца при отсутствии негативного новостного потока USD/RUB скорее всего будет торговаться в интервале между 33,8 и 34,6 руб.